دویچه‌بانک: وابستگی دلار به ورود سرمایه به سهام، ریسک تضعیف بلندمدت این ارز است

استراتژیست‌های دویچه‌بانک هشدار داده‌اند که وابستگی روزافزون دلار آمریکا به ورود سرمایه به بازار سهام می‌تواند در بلندمدت به ضرر این ارز تمام شود.

مزیتی که در حال کمرنگ شدن است

در گذشته، سرمایه‌گذاران خارجی که سهام آمریکا را بدون پوشش ریسک ارزی نگه می‌داشتند، یک مزیت طبیعی داشتند: وقتی سهام آمریکا افت می‌کرد، دلار معمولاً تقویت می‌شد و بخشی از زیان آن‌ها را جبران می‌کرد.

اما حالا دلار بیش از گذشته به احساسات بازار سهام گره خورده است و این رابطهٔ معکوس به‌تدریج ضعیف می‌شود. نتیجه این است که نگه داشتن دارایی آمریکایی بدون پوشش ارزی، دیگر آن مزیت تنوع‌بخشی سابق را ندارد.

پیامد: پوشش ریسک بیشتر، دلار ضعیف‌تر

به گفتهٔ دویچه‌بانک، این تغییر می‌تواند مدیران سرمایه‌گذاری خارجی را به بالا بردن نسبت پوشش ریسک ارزی (Hedge Ratio) ترغیب کند. پوشش بیشتر یعنی فروش دلار در بازار آتی، و همین می‌تواند به تضعیف دلار منجر شود.

جورج ساراولوس، رئیس جهانی تحقیقات بازار ارز دویچه‌بانک، و همکارانش می‌گویند تغییرات بیشتر در رابطهٔ دلار و سهام، یکی از عوامل کلیدی در تصمیم‌های آیندهٔ سرمایه‌گذاران دربارهٔ میزان پوشش ارزی خواهد بود.

چه کشورهایی بیشتر در معرض دلارند؟

دویچه‌بانک نسبت پوشش ارزی صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمهٔ عمر را در بیش از ۱۲ کشور بررسی کرده است:

وضعیت	کشورها
مواجههٔ نسبتاً بالا با دلار	سوئد، سوئیس، منطقهٔ یورو
تعدیل قابل‌توجه انجام داده‌اند	شیلی، کانادا، بریتانیا

چرا دلار فعلاً حمایت دارد؟

گزارش تأکید می‌کند که با وجود کاهش مزیت تنوع‌بخشی، هزینهٔ بالای پوشش ارزی و نوسان پایین بازار ارز هنوز سرمایه‌گذاران را به نگه داشتن دارایی‌های دلاری تشویق می‌کند. به بیان دیگر، این یک ریسک ساختاری و بلندمدت برای دلار است، نه عامل فوری.

برای معامله‌گران: اگر همبستگی دلار و سهام مثبت‌تر شود، اصلاح‌های بازار سهام آمریکا ممکن است دیگر مثل گذشته به نفع دلار نباشند؛ نکته‌ای که برای جفت‌ارزهایی مثل EURUSD و USDCHF اهمیت دارد.

سؤال دارید؟ پشتیبانی تلگرام @fibonacci_chart

---

منبع: گزارش استراتژیست‌های بازار ارز دویچه‌بانک