آسادا، عضو بانک مرکزی ژاپن: افزایش بیشتر نرخ بهره باید با احتیاط و آهسته باشد

آسادا، عضو هیئت‌مدیرهٔ بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، در سخنان تازهٔ خود لحنی محتاطانه دربارهٔ ادامهٔ افزایش نرخ بهره داشت. پیام اصلی او: افزایش‌های گذشته هنوز کامل اثر نکرده‌اند و حالا که نرخ بهره به محدودهٔ خنثی نزدیک شده، هر افزایش تازه می‌تواند ضربهٔ بزرگ‌تری به اقتصاد بزند.

ارزیابی اقتصاد و تورم

• شرایط مالی: شرایط مالی ژاپن همچنان انبساطی است.
• تورم زیربنایی: نزدیک سطح سازگار با هدف ۲ درصدی نوسان می‌کند. به گفتهٔ او تورم ژاپن حالا حدود ۲ درصد است و «تلاش برای بالاتر بردن قیمت‌ها معنای چندانی ندارد».
• منشأ تورم: با توجه به ضعف رشد و مصرف، افزایش فعلی قیمت‌ها لزوماً از تقاضای قوی نمی‌آید. او شخصاً معتقد است داده‌های اخیر مصرف قدرت چشمگیری نشان نمی‌دهد.
• رشد: انتظار دارد رشد اقتصادی ژاپن به‌تدریج و ملایم شتاب بگیرد.

نگرانی‌ها دربارهٔ افزایش نرخ

• اثر سیاست پولی دست‌کم پس از یک سال ظاهر می‌شود، پس باید اثر انباشتهٔ افزایش‌های گذشته بر تأمین مالی شرکت‌ها و وام خانوارها را دقیق دنبال کرد.
• وقتی نرخ سیاستی در محدودهٔ خنثی است، افزایش بیشتر اثر قوی‌تری بر اقتصاد دارد.
• ریسک این است که افزایش نرخ، هم‌زمان با کاهش مصرف، اقتصاد را تضعیف کند و تورم هسته را پایین بکشد.
• در عین حال باید مراقب ریسک عبور تورم زیربنایی از هدف هم بود. بانک مرکزی می‌تواند برای سنجش این ریسک از داده‌های واقعی تورم مصرف‌کننده استفاده کند.

دربارهٔ دسامبر: در پاسخ به پرسشی دربارهٔ احتمال افزایش نرخ در دسامبر گفت باید مراقب بود که افزایش نرخ هم‌زمان با افت مصرف، تورم زیربنایی را کاهش ندهد.

نرخ خنثی و نرخ نهایی

• برنامهٔ مشخصی برای نرخ بهرهٔ نهایی (Terminal Rate) وجود ندارد. نرخ نهایی و نرخ خنثی ارتباط نزدیکی با هم دارند.
• نرخ خنثی اسمی ژاپن احتمالاً در بخش پایینی دامنهٔ برآوردشده توسط کارشناسان بانک مرکزی قرار دارد، اما ممکن است تا حدی بالاتر از نرخ سیاستی فعلی باشد.
• حتی اگر نرخ سیاستی به سطح هدف برسد، بانک مرکزی همچنان می‌تواند آن را بالا یا پایین ببرد. تصمیم‌ها در هر جلسه بر اساس ریسک‌ها و شرایط مالی گرفته می‌شود.

موضع شخصی آسادا

• «من کاملاً با افزایش نرخ بهره مخالف نیستم.» ممکن است در مقطعی از آینده افزایش تدریجی لازم باشد، ولی باید دربارهٔ سرعت آن محتاط بود.
• در حال حاضر برنامه‌ای برای پیشنهاد کاهش نرخ بهره ندارد.
• ین: بانک مرکزی ژاپن مستقیماً نرخ ارز را مدیریت نمی‌کند و او دربارهٔ سطح مطلوب دلار/ین اظهارنظر نمی‌کند.
• استقلال: استقلال بانک مرکزی برای حفظ ثبات قیمت‌ها ضروری است.

اهمیت برای بازار

لحن آسادا از جناح محتاط هیئت‌مدیرهٔ BoJ است و احتمال افزایش نرخ در دسامبر را کمی کمرنگ‌تر می‌کند. این برای ین منفی است، به‌ویژه در کنار سیاست انقباضی فدرال رزرو. در مقابل، هشدار اخیر میمورا دربارهٔ حرکت‌های «بیش از حد سریع» بازار ارز یادآوری می‌کند که با افت سریع ین، ریسک مداخلهٔ توکیو در USDJPY بالا می‌رود.

سؤال دارید؟ پشتیبانی تلگرام @fibonacci_chart

---

منبع: سخنان آسادا، عضو هیئت‌مدیرهٔ بانک مرکزی ژاپن