تردید درباره بازده هوش مصنوعی، آسیب‌پذیری بازار سهام آمریکا را آشکار کرد

خلاصه خبر

پس از نتایج انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا و ریزش سنگین سهام فناوری، سرمایه‌گذاران حالا یک پرسش اصلی دارند: آیا هزینه‌های عظیم در هوش مصنوعی واقعاً بازده لازم را خواهد داشت؟ این تردید می‌تواند به بازنگری در پیش‌بینی سود شرکت‌ها منجر شود.

نقدینگی و شرایط مالی

• برگشت روز جمعه نتوانست افت سهام فناوری را جبران کند؛ نزدک ۱۰۰ در روز پنجشنبه بزرگ‌ترین افت روزانه از دوران کرونا را ثبت کرده بود.
• شاخص شرایط مالی بلومبرگ به سطح سخت‌گیری روزهای ابتدایی جنگ ایران در مارس نزدیک شده است.
• تحلیلگران بازگشت سریع و قدرتمند بازار را در کوتاه‌مدت بعید می‌دانند.

تورم و فدرال رزرو

• CPI اکتبر آمریکا (سه‌شنبه ۱۰ نوامبر) مهم‌ترین داده هفته است؛ تورم هسته در اوت و سپتامبر بالاتر از انتظار بود.
• معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر را کمتر کرده‌اند.
• کاهش بازده اوراق و موضع کمتر انقباضی فدرال رزرو می‌تواند از ارزش‌گذاری سهام حمایت کند.

ریسک سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی

• هزینه‌های سرمایه‌ای سنگین، تجمع سرمایه‌گذاران در معاملات مرتبط با AI و ابهام در بازده آینده، ریسک این بخش را بالا برده است.
• به برآورد Barclays، حدود ۸۰٪ پروژه‌های احتمالی دیتاسنتر در ۲۰۲۷ در ایالت‌هایی با فرماندار دموکرات خواهند بود؛ این سهم امسال کمتر از ۳۰٪ است.
• سخت‌تر شدن مجوزها، محدودیت شبکه برق و هزینه اتصال می‌تواند ساخت دیتاسنترها را عقب بیندازد و به درآمد زنجیره تأمین تراشه فشار بیاورد.

نیمه‌هادی‌ها و پیش‌بینی سود

• شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا (SOX) به کف محدوده ارزش‌گذاری ۱۰ ساله نزدیک شده و برتری ارزش‌گذاری‌اش نسبت به S&P 500 از بین رفته است.
• پیش‌بینی فعلی رشد سود: ۲۹٪ برای ۲۰۲۶، ۱۹٪ برای ۲۰۲۷ و ۱۶٪ برای ۲۰۲۸؛ این اعداد ممکن است کاهش یابند.
• به گفته داریو پرکینز، سه عامل می‌تواند رشد سود ۲۰۲۷ را کند کند: کم شدن اثر مثبت گرانی انرژی، کند شدن سرمایه‌گذاری AI و تغییر موتور رشد آمریکا از بهره‌وری به اشتغال.

دو سناریو

سناریو	پیامد احتمالی
کاهش سرمایه‌گذاری در AI	تورم و بازده اوراق پایین‌تر، حمایت از ارزش‌گذاری سهام
بازگشت تعرفه‌ها یا تشدید تنش با ایران	رشد ضعیف‌تر همراه با تورم، نفت و بازده بالاتر

جمع‌بندی

ریسک اصلی دیگر فقط گرانی سهام فناوری نیست، بلکه تردید درباره بازده واقعی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و احتمال کاهش رشد سود است. با این حال، غول‌های فناوری هنوز به سرمایه‌گذاری سنگین در دیتاسنتر و تراشه ادامه می‌دهند و برخی مدیران سرمایه معتقدند ارزش‌گذاری‌ها پس از اصلاح جذاب‌تر شده است، به شرط آنکه تقاضای نهایی AI افت شدید نکند.

اثر بر بازارها: ادامه ریسک‌گریزی معمولاً به سود ین، فرانک و طلا و به ضرر نزدک است؛ CPI سه‌شنبه جهت دلار را تعیین می‌کند.

سؤال دارید؟ پشتیبانی تلگرام @fibonacci_chart

---

منابع: Bloomberg، Barclays